所謂樓市新政 無非向中央表忠

9月時一名朋友買樓,經紀不斷催促:趕緊簽約、辦貸款,國慶之後政策可能有變。原以為那只是營銷伎倆,沒想到一個國慶假,多地樓市政策出現了翻天覆地的變化。

從9月30日到10月6日的7天裏,共有19個城市發布樓市調控政策。整體看,主流的收緊政策無外限購和限貸;具體看,就是從買樓者的身分、戶籍、婚姻狀况等角度,提高買樓的門檻、調高首期比例。

只是為難剛到買樓「及格線」人群

上海也在19座城市之列,但相關政策卻令人大跌眼鏡。上海市住建委公布了6條措施,包括加大土地供應、加強土地交易資金來源監管、加強新樓預售管理、查處房地產市場違法違規行為、全面實行存量住房交易資金監管制度、加強政策解讀和宣傳。

相比其他城市,上海樓市政策向來更快更嚴。可奇怪的是,當一些二線城市都開始將「離異」納入單身限購,深圳甚至將二次置業首期比例提高到七成時,上海公布的政策中卻隻字未提限貸,限購也只是維持原樣,看上去有些敷衍了事。

難怪有人質疑上海市政府不作為,甚至說:哪裏跌倒,就在哪裏躺着。但筆者反而奇怪,到底有誰相信,其他18個城市的那些收緊政策,真能夠管住樓價、解決問題、化解風險?

那些看似嚴厲的政策,只是在為難剛到買樓「及格線」的人群;真正有實力的買樓者,多是擔心貨幣貶值的富豪。他們可以捧着現金,繞開銀行的各類貸款限制;也可以找擁有京滬等大城市戶籍之人代購,根本無視限購政策。看到這裏,那些拍手稱快的「圍觀群眾」的心,都要寒了吧?

資產價格泡沫 始於貨幣超發

筆者始終認為,市場自有其運行規律,絕對不會以人的意志為轉移。任何行政命令只是扭曲市場,表面看樓價上漲速度放緩,卻是報復性反彈的能量在暗中偷偷積攢。至於推高樓價的最根本的原因,壓根沒有觸及。

無論對於哪個經濟體而言,包括樓價在內的資產價格泡沫,都始於貨幣超發:大量的紙幣流入市場,配合以低利率環境及高槓桿率的推波助瀾,所有資產的名義價格都會不斷走高。

中國樓市也逃不出這個規律。回顧過去10多年的樓價走勢,每輪快速漲價的背後,總能見到寬鬆的貨幣政策,2008年的「4萬億」就是最好的案例。因此,不調整貨幣政策、不回收市場上多餘的現金,或者為現金找到更好的投資出路,而一味調整限購限貸政策,便是治標不治本。

如果看穿了這些,大概也就不會責怪上海市政府意興闌珊的表態了,反正對老百姓來說都一樣。只不過,在這一輪向中央表決心、表忠心的樓市阻擊戰中,上海市政府八成是沒討得啥好處。

原文載於《明報》觀點版(2016年10月24日)