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我們早前向四位特首參選人發出公開信，提出十個我們認為現時香港最迫切面對的問題（註一）。我們 其後以【修補撕裂篇】（註二）為題發表我們對修補社會分裂的意見，今次我們將提出對金融及經濟方面的建議。 問：在中港融合下，香港正逐漸由一個國際大都會下滑至中國一個邊緣城市，並趨向市場單一化，而且對內地經濟過份倚賴，請問閣下如何帶領香港重回正軌，令香港重拾競爭力？ 除「一帶一路」式的空口號之外，閣下有甚麼實質經濟政策 ? 答：思言財雋自成立以來，一直堅持香港必須保持本身國際大都會的角色及優勢，切忌過份倚賴內地經濟。我們對來屆政府有以下建議： 一）發展債市 多年來本地財資市場之發展均側重於股市方面，我們建議下一屆特區政府應積極推動債市及商品期貨巿場。債市方面，由於特區政府長期坐擁巨額盈餘，無需舉債，令香港缺乏長息率的指示價格（indicative pricing）。香港現時透過外滙基金票據，建立由現價（spot price）至一年的孳息線 （yield curve）；兩年以上只有不定期的機構債券發行計劃，未能發揮穩定的指標作用。政府應考慮經半公營機構，如香港按揭證券公司及機場管理局，因應本身的財務需要

內地股市狂跌，源頭是中央下令限制孖展借貸，出發點或許是合理善良，可是，事前全無預警，亦無鋪排，一紙命令，說限即限，難免激發高速退潮，這或達成了替股市「降溫」目的，但暴跌得太快太急，中央恐懼了，沒法不出招救市……這一切只發生在短短兩周之內，前壓後撐，可見中央的財經政策是如何進退失據，更是如何的粗暴無能。股市並非不能或不應降溫，而是事前必須有個比較貼近現實的政策安排，明明知道股票市場由散戶主導，又明明知道孖展借貸已成散戶的大熱行動，這雖是不良結構，但用粗暴的方式降溫，後果必極嚴重。英文說two wrongs don’t make a right，負負不一定是正，中央現下的打壓手法，正為好例子。（其實中央有許多動機善良的政策同樣是好例子，閉門造車，粗暴使行，結果令亂上加亂。）沒考慮現實而粗暴壓市，等於對糖尿病人強灌重藥，空腹糖尿指數當然可以一下子降到4.0，卻又引起血糖過低，分分鐘在搭地鐵時暈低在月台，再滾到鐵軌之上，活活被急駛而來的列車輾個粉身碎骨。面對強壓，內地股民亂成一團，遂出現不少荒唐現象，或喜或悲，包括：跳樓貨湧現——有人不甘斬倉，為求現金周轉，不惜把手裡的車樓賤價平賣，硬蝕，只為取得現金，繼續搏殺，坐等反彈。有網博貼了一張照片，某股民廉售兩部心愛名車，汽車交收時，股民帶同妻子跪在汽車面前以作告別，流淚滿臉，如喪孝妣。又有一照，股民賣樓，一家五口坐在搬屋車上，臉如哭喪，不知何年何日始回豪宅。跳樓湧現——散戶炒股如賭博，借錢去賭，血本無歸，負債纍纍，又痛苦又內疚，孤立無援，一時想不開，索性從高樓躍下，了斷生命。這類新聞由南到北幾乎無日無之，也有不跳樓的，但燒炭，同樣死得悲哀。大耳窿湧現——要繼續賭博，便得有本錢，銀行借不了錢，唯有向高利貸伸手。內地由南到北，大城小鎮，皆有大耳窿這項新興行業，像台灣的「地下錢莊」或「二胎借貸」，逼債手段之狠之毒，比香港的財務公司恐怖十倍。「股嫂」湧現——有些良家少婦炒燶股票，不敢讓家人知道，唯有出賣肉體以償債務。中央近半年在各地打壓黃業，但賣淫市場裡的「供給量」卻愈來愈多，尤其近日，人妻新力軍成行成市，蔚為奇觀。股瘋大時代，內地人繳交了高昂學費，唯望有所領悟，這一課，才算沒有白上。(function(d, s, id) { var js, fjs = d.getElementsByTagName(s)[0]; if (d.getElementById(id)) return; js = d.createElement(s); js.id = id; js.src = “//connect.facebook.net/en_US/sdk.js#xfbml=1&version=v2.3”; fjs.parentNode.insertBefore(js, fjs);}(document, ‘script’, ‘facebook-jssdk’));「究竟是校園已為『事不關己』的冷漠佔據，還是學術界已人人自危，只有少數人敢發聲？自己大學自己救！套用青年學子的一句﹕我們不救，誰救？我們自己都不為自己的核心價值及典章制度起來反抗，我們就不配享有這些價值和制度的保護！港大，你還不醒來嗎？你原應是文明價值的守護人，但當你的核心價值存亡受到襲擊，難道你還能沉睡下去嗎？」全文：http://wp.me/p2VwFC-dMz#Pentoy #評台Posted by 評台 Pentoy on Tuesday, July 7, 2015 股票

中國政府設立「平準基金」，試圖築起一條大壩，阻止股市繼續暴跌。令人生疑的是，這樣做最終的結果會是什麼？當然，逼在眉睫的需要是清晰的，如果不能制止股市的急跌，將會引爆極為嚴重的金融後果及社會後果，例如融資盤爆倉、引發基金贖回潮，將導致後續股市長期蕭條並造成連鎖效應的金融混亂；又例如大量受損戶因不滿而發生的群體事件，這些都屬於系統性危機，會向全社會擴散，是當局難以應付的。但政府築起的大壩是畸形的，中國股市仍然處於嚴重高估市值的水平，政府一旦支持一條高估市值的硬底，無疑是鼓勵市場更多激烈的投機行為，誰不願意套取有保障的利益，而將最後的風險留給政府呢？政府在現時的點位畫一條線，形象的說，整個股市都願意賣給你。被政府保護的投機會變得極度瘋狂，其動能積聚，只會引爆市場更多的V形波動，與監管層穩定股市的初衷背道而馳。目前股市中仍然沉澱高達2萬億的融資盤，正是這些資金支撐起現在的股市價格，政府托市，會鼓勵融資盤繼續擴大，與去槓桿的努力適得其反。若政府決心徹底去槓桿，理論上則需要購入相當於2萬億市值的股票，先不說如此量級的介入是否現實，就算買入後，將來如何處理也是一個問題，任何時候一旦賣出，都會觸發新一輪股市大跌，那麼，政府是否打算長期持有手上的股票呢？賣出的話又可以承擔多大的賬面損失？為了托穩股市，接盤數量將會是一個無底黑洞。更壞的現實是，市場散戶已如驚弓之鳥，股市下跌會急速撤退，股市不升，無利可圖，亦會撤退。企圖希望更多的散戶資金流入市場幾乎是不可能的事，任何一場股災洗劫過後，市場信心的恢復沒有三、兩年的週期是不可能完成的。「平準基金」慾想抽身，幾乎沒有任何如意算盤可打。可以預測，今天開始，一場上竄下跳、劇烈波動的股市狂牛大戲正式開演。市場投機者將如狼群般出動，緊緊盯著「平準基金」的動向，據此沽入沽出套取暴利，「平準基金」成了集體狩獵的對象。當局的大錯已經鑄成，無論如何收拾殘局，風暴只會比過去來得更猛烈，而更多匪夷所思的情況亦可能出現，最壞的可能是宣布暫停市場交易，實行中國特色的重整市場，但這樣做的話，引發的道德風險及秩序混亂是長時間無法修復的。原文載於作者臉書 股票